特斯拉财报:两种价值观的无声对峙

时间:2019-07-30 来源:www.chinawhcycy.com

  

42号车库的作者是Chris Zheng

7月24日,美国西部时间,特斯拉宣布其2019年第二季度收益报告。在随后的财报电话会议上,特斯拉首席执行官埃伦马斯克和首席财务官扎克里克里克霍恩回答了分析师的提问。特斯拉联合创始人兼CTOJBStraubel也参加了盈利电话会议,这是他最后一次参加特斯拉金融会议。

我不知道有多少人还记得,在2018年5月3日的特斯拉Q1收益会议上,在连续几次拒绝分析师问题后,埃隆突然离开了现场,让其他高管和分析师相互面对面。这是为数不多的公共关系灾难之一,特斯拉和华尔街将在不露脸的情况下露面。

在今天的收益会议上,特斯拉的管理层和分析师在整个过程中保持着友好的沟通。然而,特斯拉的长期思维和华尔街对短期财务报表的担忧无法弥合,而盈利报告后的股价是这种分歧的开放性。

从35万辆/年到500,000辆/年

特斯拉在财务报告中表示,凭借Gigafactory3的产能,预计2020年第二季度末的全球产能将从目前的35万辆/年增加到50万辆/年,同比增长42.8%。上一年。

图片来自Uva

特斯拉的第一家超级工厂Giga3是特斯拉明年的首要任务。截至6月底,特斯拉的第二代Model3生产线已开始进入Giga3工厂。第二代生产线设计更精简,更具成本效益,生产线设计能力为150,000单位/年,与前面提到的150,000单位/年产能增长完全相同。

这里的关键是第二代生产线的超低单位成本。特斯拉在财务报告中透露,截至目前,特斯拉的上海本地银行建设贷款仅为5.1亿美元。特斯拉提到贷款足以支持第一阶段的建设投资。

线索。

2016年11月,特斯拉收购了德国工程自动化公司Grohmann Engineering。 Elon在收购后表示:自动化对特斯拉的未来至关重要。我们的目标是制造制造机器的机器。随着容量的增加,自动化生产线比机器本身更重要。

特斯拉花了三年时间独立开发Model3平台及其配套生产线,其特点是快速有效地复制跨区域车辆。在2019年第一季度的收益报告中,特斯拉提到Giga3的Model3系列(跨地区)和ModelY系列(跨车)将首次受益于该平台投资项目。

在第一季度电话会议上,Elon强调第二代生产线的单位成本比第一代Fremont和Giga1低50%以上。在特斯拉,他们的期望是第一代产品线的25%-50%。

考虑到特斯拉2018年在第一代生产线上花费超过20亿美元(350,000单位/年),与第二代生产线设计规格(150,000单位/年,5亿美元)相比,该平台投资项目的设计目标基本上都实现了。

当汽车建成后,特斯拉也将解决销售问题。但是Elon坚持Model3的产品实力。需求根本不是问题。这取决于两个关键因素:潜在用户的现金储备和支付能力。消费者对Model3的需求不大,而且由于“买不起”,大量需求受到抑制。

换句话说,昂贵不是你的问题,这是特斯拉的问题。如何解决这个问题呢? “本地化生产和现有工厂的利用率提高对区域市场成本竞争力至关重要”。

在考虑到本地化带来的价格下降以推动需求后,Elon预计特斯拉大中华区对Model3的长期市场需求将达到每周5,000辆。并放大到世界,这个数字是汽车/周。

从28GWh /年到2TWh /年

截至2018年底,特斯拉Giga1每天生产350万个2170电池,年产能为23GWh /年。在第二季度的收益会议上,特斯拉的新CTODrewBaglino透露,Giga1的产能已达到28GWh /年。

首席执行官,首席技术官,新任首席技术官

为了响应“容量增加时对电池成本的期望是什么,”Elon说,“您可能需要研究或重置有关如何查看Giga3电池(成本)的整体计划。你必须在更大的范围内看待这个问题,例如,在100 28GWh /年时会发生什么?

我们真的要考虑当年产能为2TWh时会发生什么。为了实现世界能源的根本变革,真正加速可持续能源的未来,我们必须以这样的规模和方式来思考,因为这是我们必须要做的。

如果你不考虑TWh的规模,它将不会从根本上改变能源革命。

什么是TWh? TeraWatthours,万亿千瓦时。 2TWh=2000GWh。

另一个超级蛋糕?

在6月22日的股东年度股东大会上,Elon和CTOJBStraubel回忆起准备Giga1的故事。

2013年初,ModelS产能刚刚开始攀升。 Elon和Straubel做了一个非常简单的计算。汽车需要多少千瓦时的电池?明年你需要多少台GWh电池来销售50万辆汽车?

卫生巾上的简单数学公式让Elon和Straubel完全震惊。 35GWh /年的需求将超过全球所有电池市场对手机,笔记本电脑和电动汽车的需求。

除非我们自己建造一个全新的设施,否则没有人能解决这个问题。

所以特斯拉选择了内华达面对一片草地,岩石和灌木丛,特斯拉从零开始建造了Giga1。今天,Giga1的初始投资35GWh /年已经完成,Ta目前是世界上最大的电池工厂。

5 PPT,投资者的钱,执行,我们建立了Giga1。

今天,特斯拉开始考虑2TWh的尺寸。显然,这是一个新问题,涵盖了未来十年汽车和能源业务的电池需求。特斯拉开始将她的愿景从美国扩展到世界以解决这个新问题,而Giga3是解决问题的第一步。

如何对待Model3

2016年3月31日,特斯拉发布了Model3。我们如何看待这个主题和最热门的模型?特斯拉CFOZacharyKirkhorn发表评论。

三年前,特斯拉发布了Model3。

两年前,特斯拉Model3投入生产。

一年前,特斯拉证实了Model3爬山的能力。

自2019年以来,特斯拉以更高的速度实现了全球物流和交付。

最重要的是,特斯拉证明了对新产品的大量需求,因为Q2的大部分订单来自非积压订单。

背景是特斯拉在第二季度推出Model3,同比增长320%。

Q3截至目前,特斯拉的新订单已经超过了第二季度的水平,这意味着订单的积压量继续增加。埃隆在财报会上表示,对第三季度的需求将超过第二季度,到目前为止,订单增长率已经有所改善。如前所述,Elon认为,对于长期的全球需求,它将稳定在车辆/周。

“我们保证Model3将成为行业历史和特斯拉的变革产品。

从拥有特斯拉数量十倍甚至一百倍的多维汽车巨头购买Model3进行反向拆卸和成本分析,Ta对行业产生了重大影响;对于特斯拉来说,Model3已经永久改变了特斯拉。

除了产品本身,一家销售量为70,000辆/年的豪华汽车公司在过去三年中已发展成为每年35万辆的品牌。如果它在2017年8月投入运营,特斯拉花了两个。在这一年中,500%的生产,制造,供应链管理,销售,运营,服务和财务管理扩展已经完成。

正如特斯拉CFOZacharyKirkhorn所说,'特斯拉的发展如此之快,我们需要重新设计流程和系统,以便根据新的质量最大化系统效率。

自动驾驶仪的使命

早在2016年Model3发布时,Elon公开表示该车的长期毛利率为25%。截至第二季度末,特斯拉已售出超过270,000辆Model 3,但近25%的毛利率在过去两个季度中进一步超过25%。

Elon深入回答了特斯拉对毛利率压力前提下持续降价的疑虑。

在整个遗传点上,完全自我驱动的极端重要的部分是在计算中进行的。并且这些特征是完全自我驱动的。 Sotherevenuerecognitiononthefullself-drivingoptionislimitedatfirst。

但是,我认为自己在自己的驾驶过程中会有很大的意义,因为这种情况在很多时候都会引起人们的关注,因为这些目标已经达到了7,000美元 - 8月份,而且数量也会减少。

就毛利率而言,Autopilot Option Pack是毛利率计算中极为重要的一部分。自动驾驶功能仅释放一部分。因此,自动驾驶收入在一开始就受到限制。

但随着这些功能的推出,我预计Autopilot Option Pack的购买率将大幅提升。因此,随着时间的推移,毛利率将非常明显。例如,如果8月中旬Autopilot Option Pack的价格将增加到7,000美元,那么价格会随着时间的推移而继续增加。

在过去的两个月里,Elon在股东大会上宣布自动驾驶功能在2019年底完成(Featurecomplete),然后在推特上,可选自动驾驶套件的价格将逐月上涨,这表明那个自动驾驶仪会很重。车辆的价值。购买了Autopilot Option Pack的用户将通过推动自动驾驶功能来增加车辆的价值。

所有这一切的前提是基于特斯拉在短期内实现自动驾驶的能力。

2016年10月,特斯拉推出了自动驾驶套装; 2017年底,Elon公开宣布特斯拉将于2018年底将自动驾驶商业化。这种长期的营销和承诺跳票以及自动驾驶技术商业化的巨大技术挑战使得用户不再相信特斯拉自动驾驶仪的商业化。

当埃隆再次建立商业化时间表时,没有人会关注Ta。但这次埃隆显然是认真的。除了我们在《特斯拉Autopilot正在改变世界》中提到的许多细节之外,特斯拉还主动调整汽车毛利率,并给予Autopilot更高的毛利率贡献任务,已经解释了一切。

我们来看看这篇文章。

在第一部分,华尔街关注特斯拉如何看待中国市场对Q2的需求不足。特斯拉的管理层为积极的产能增长计划和5000辆/周的长期需求提供了答案。

在第二部分,华尔街担心产能增长后对电池成本的预期。特斯拉管理层已经考虑了2TWh,这是当前容量的100倍。

在第三部分,华尔街关注第二季度大幅增长后的第二季度需求。特斯拉管理层为公司带来了乘数增长和长期全球车辆预期。

在第四季度,华尔街担心特斯拉的毛利率持续走低,特斯拉的管理层已经给出了仍在开发中的Autopilot自动驾驶套件的巨大潜力。

华尔街想知道特斯拉下个季度会做些什么。特斯拉的答案开始于一年,并在十年后开始。特斯拉与华尔街之间的对话变得越来越分散。季度财务报表的价值取向冲突以及促进长期思维和注重规模效应的成本效益思想已经变得不可调和。

我从根本上相信,当每个人都专注于执行时,当我们始终专注于我们的长期愿景时,当没有人伤害我们为了获得不正当利益而努力实现的目标时,我们处于最佳状态。对于具有长期和前瞻性愿景的公司特斯拉而言,这将是正确的选择。

在2018年8月7日,Elon在《特斯拉私有化》博客上写道。两周后,特斯拉私有化失败了。

在可预见的将来,这种对抗将继续存在。然而,激烈的对抗和更新的股价不会阻止特斯拉的前进。

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魏宇