市场规模稳步扩大 服务实体能力提升 10年期品种成国债期货主力

时间:2019-12-14 来源:www.chinawhcycy.com

自今年以来,除了大宗商品期货市场以黑色产品为主,成交量和价格大幅上涨之外,作为利率风险管理工具的国债期货市场也表现出了显着的表现。 今年年初以来,中国金融期货交易所已卖出38,000份国债,每日持有72,000个头寸,分别比去年同期增长186%和76%。它为现货国债和实体经济服务的能力也有了显着提高。

数据显示,自今年以来,中国黄金交易所平均交易了1.5万手,持有3.2万手5年期国债期货。10年期国债期货平均交易量为23,000手,每天持有近41,000手。 去年新上市的10年期国债品种在交易和头寸方面已经超过了5年期国债品种,正式成为国债期货的主要品种 从投资者结构来看,自国债期货上市以来,共有37,454家客户参与交易,其中企业客户2,781家。 今年前四个月,国债期货的企业客户占交易量的30%和头寸的71%,初步形成了由机构投资者主导的市场结构。

随着市场规模的扩大和交易活动的增强,债券期货和现货之间有着密切的联系和较高的价格相关性。 自去年年初以来,5年期国债期货与现货价格的相关性达到96.42%,10年期国债期货与现货价格的相关性达到96.04% “国债期货与现货趋势密切相关,这有利于发现国债期货价格和发挥套期保值功能 ”中国黄金交易所债券部主任李慕春说

近年来,国债期货作为一种标准化的下限利率衍生工具,为国债现货市场服务的能力大大增强 美尔雅期货首席宏观分析师汤米(Tommy)表示,国债期货市场有两个基本功能,一是为国债的发行和竞价提供公平的价格参考,二是为国债承销团成员规避承销过程中的价格波动风险。

"在国债发行过程中,国债期货不断交易,其价格能够充分反映各投资者的预期,这是银行、证券等承销机构投标的重要参考 ”汤米说 据悉,自国债期货上市以来,国债发行中标价格与国债期货价格的基本差距一直低至0.07元,价格发现功能发挥了明显作用。

在一级市场承销中,通过参与国债期货交易,国债承销团一方面可以锁定承销价格,另一方面可以规避从中标到上市交易的利率风险 「目前,所有十五家具备簿记国债承销团资格的证券公司及国债现货交易量排名前十的证券公司均曾参与国债期货交易 国债承销团的几位成员表示,国债期货的使用有助于避免一级市场的承销风险,并取得了良好的效果。 ”李慕春说道

此外,国债期货横跨交易所和银行间市场,促进商业银行、证券公司、期货公司、证券投资基金和私募股权机构等金融机构基于债券市场组合和国债期货的产品创新。 数据显示,今年年初以来,国债期货交易涉及的资产管理产品已达1390种,证券、基金、期货、私募等金融机构都推出了国债期货资产管理产品。 (记者何川)

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