银河期货:鸡蛋传统旺季来临 试看高点能否拼过端午

时间:2019-08-03 来源:www.chinawhcycy.com

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摘要的第一部分

在第二季度,每个月初都有节日,4月,5月1日和6月在端午节庆祝。对于鸡蛋市场来说,这个节日在前几年并不重要,但今年略有不同。因为今年:在低生产链+年龄较小的结构+非洲仔猪中,有了这三大利润,蛋点就是春风,节日就会上升。根据我们追踪的数据,端午节前的库存量高于5月20日,主要区域的平均价格为4.43元/公斤,比4月初的3.38元/公斤高出约31%,无论是报价还是收益。远远高于近年来的同期。

在盘面上,主力在第二季度变为1909合约,整体趋势呈波浪状,与现货趋势一致,但当时并不一致。作为传统的强势合约,鸡蛋1909在第三季度仍然有很多主题。高温休息,中秋节放养几乎每年都有。即使处于淡季,趋势也会反复波动。一旦转折点即将到来,市场仍然可以预期趋势上升。

但是,长期看跌也应该引起重视。在第二季度,在鸡蛋价格强劲的推动下,农民的积极性很高。 4月和5月,雏鸡数量超过1亿只,开始时间为4个月和6个月。在高峰期,供应压力将在9月之后突出。从这个角度来看,1909年的合约似乎能够避免这种生产高峰带来的压力。从期望中,可以提前推测并关注中秋节的主题。在最后,它将成为股票压力的起点,这种看跌将更多地体现在未来的主合同2001中。

风险提示:动物疾病,宏观风险,气象灾害等。

第二部分综合分析

1.现货市场

在经历了4月和5月的快速和急剧增长之后,目前鸡蛋的现货处于低端消费的中期,而且价格已经从之前的高位大幅下跌。截至6月19日,各主要地区的平均现货价格为3.5元/公斤,比节前高点低0.93元,跌幅近21%。

与近年同期相比,端午节前和节后低点的鸡蛋平均现货价格分别为1.0元(2014年),0.42元(2015年),0.84元(2016年),1.49元( 2017),0.51。元(2018年),其中2014年和2017年均受H7N9影响,暂时被排除在外。可以看出,最大跌幅发生在2016年,当时股市约为12.5亿。端午节过后,主要区域的平均价格跌至2.6元左右。目前,目前库存约为11亿,同期仍处于较低水平。供应相对有利,需求也相对正常。从供需环境来看,预计后期进一步下滑的空间可能有限。

往年,经过6月的一段时间的下降,鸡蛋价格在7月初普遍迎来了一个上升的转折点。由于雨季已经过去,鸡蛋的质量下降,下游的接受度也越来越高。蛋鸡产蛋率下降,市场供应量减少,有利于蛋价上涨。在6月底,根据前几年的时间点,预计还会有两周左右的时间,鸡蛋的价格会在底部波动并且季节性地扩大。

图1:主产蛋区的现货价格(元/公斤)

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图2:鸡蛋主销区现货价格(元/斤)

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图3:国家蛋贸易情况

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图4:鸡蛋产量和销售利差(元/千克)

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2.基本信息

(1)低水平恢复

5月份库存概况:受监测区域的蛋鸡数量为11.07亿只,比上月增加3.7%,比上年同期增加1.3%。它已脱离股市的低谷,已超过2017年和2018年的水平;本期新开的8757。万元,占总产量的7.91%,比上月增长1.47%;储备鸡库存为3.1亿,比上月增加2.3%(低于4月增幅),同比大幅增长28.1%。全国蛋鸡总数为14.17亿只,比上月增加3.4%,比去年同期增加6.1%。数据显示,生产库存增幅明显高于4月份,其中新增产量是主要原因。一个月后鸡只数量增加放缓。然而,在4月份急剧增加之后,储备鸡的基数增加了。因此,目前储备鸡的比例仍然较高,储备/总库存为22%,相当于4月份。

从鸡年龄结构来看,0-119天储备鸡库存占29.2%,比上月增加2.37%; 120-180天的小蛋占蛋鸡的11.75%,比上月增加1.61%; 180-270天中产蛋占蛋鸡的17.48%,比上月增加0.1%; 下降4.08%,450天内即将被淘汰的老鸡占9.25%。环比下降2.15%。总的来说,5月份,备用鸡和小蛋的产量继续增加,而中型鸡蛋的产量略有增加,而大鸡蛋的产量和养殖的老鸡数量减少,表明目前的鸡年龄仍然较年轻。市场生产能力的恢复是有利的。

在补充方面,5月份育雏鸡数比上月增加0.85%,同比增长23.5%。同期的五年平均值为8194万,是近年同期的最高水平。 6月份,截至目前,补给的情况依然良好,养鸡场的订单大多在7月和8月,但随着天气变暖,不利于育雏和鸡的补给。已经错过了中秋的放养高峰期。一些订单可能会推迟,预计6月份的补货量将下降。

在消除方面,5月份淘汰的老鸡数量为488.13亿只,比上月减少7,779亿只。农业的利润比4月份进一步增加。老鸡的数量很少,鸡的年龄很小。这是老鸡在五月没有出现的主要原因。 6月份,需求旺季较低,鸡蛋价格下跌或老鸡消除加速,近年来利润仍处于较高水平。预计石油总量仍然相对平均。

6-8个月的趋势预测是,5月份蛋鸡数量的增加为6月份的持续复苏奠定了良好的基础。但是,恢复率需要继续比较补充和消除的规模。尽管6月份的捕捞利润大幅下降,但仍高于去年同期。补给的情况仍然很好。预计同期补货量将会很高。在消除鸡的方面,大多数待繁殖的老鸡在450-509天集中。不包括直接补充的幼鸡数量,大部分相应的鸡在2018年1月至3月期间补充。大约8500万,这个数字太大,是否将在6月逐步淘汰将是影响在此期间恢复库存。从智华跟踪的部分地区鸡肉贸易情况来看,6月份老鸡的淘汰速度稳定而快速,但鸡肉价格坚挺,而且鸡肉价格仍然不足。从两个方面来看,预计该股在6月份将保持良好的上升趋势。在7月和8月,鸡蛋的价格普遍上涨。当时,大多数老鸡都会受到淘汰,高温不利于育雏。当鸡被打开时,中秋的放养高峰将被错过,补给量将下降,但只要没有出现,对于更大的疾病风险,总库存应该继续增加。

图5:产蛋母鸡(1亿)

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图6:消除和新生产

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图7:肉鸡补丁

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图8:主产区蛋鸡的价格(元/羽毛)

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图9:消除某些地区的鸡肉贸易情况

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图10:主产区鸡肉价格(元/千克)

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图11:蛋鸡的利润(元/羽毛)

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(2)第三季度将迎来旺季

中秋节是鸡蛋市场的大旺季。中秋节月饼,糕点等节日食品一般在1.5-2个月左右购买。预计今年中秋节将于9月中旬开始,9月13日。情况可能会有明显改善。

从价格上涨,端午节的低点到中秋节前的库存高点,由于库存,消费环境的不同,以及疾病在个别年份的干扰,存在很大的差异,近年来两者之间的价格差异。情况是:1.6元(2014年),1.44元(2015年),1.54元(2016年),2.51元(2017年),1.93元(2018年)。在2014年和2017年上半年,他们都受到了H7N9的影响。消费比正常年份更加缓慢。在下半年,消费量有所改善,库存量减少,导致鸡蛋价格急剧上涨。 2015年,股票逐渐从疾病的影响中恢复并恢复了局面。好; 2016年,生产链继续复苏,消费环境相对正常;虽然2018年的年利润良好,但生产专栏的回收率低于预期。今年,尤其是4月下旬以来,近年来利润水平一直处于较高水平,极大地刺激了农民的积极性。在后期,生产水平的概率将高于2018年同期,需求将在下半年。预计非洲猪瘟的替代消费仍然存在。相比之下,预计今年中午后的低点和中秋的库存高位将在1.6元左右。

3.资助面子

在第二季度波浪式上涨的过程中,各方资金,尤其是投机资金,都是不可或缺的。从下图可以看出,自4月以来,无论是总头寸还是前20名成员的头寸,1909年合约都由长期基金主导。该职位的主要依据是:1909年合约是传统的旺季合约,今年上半年,生产库存偏低,非洲仔猪炒作主题叠加。

随着第三季度的到来,需求旺季和替代消费这两大主题仍然有效。然而,随着时间的推移,磁盘近年来继续上升到高水平。在没有新丽都的情况下,进一步的上涨空间大大增加。压缩。值得注意的是,在延迟交割货物后更多的兑现,看跌复苏将被突显,资金可能会变短。

图12:鸡蛋09合约头寸多空比率

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图13:鸡蛋09合约头寸的长短比率曲线

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图14:前20个鸡蛋09合约头寸结构

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图15:前20个鸡蛋09合约多空比率

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第三部分战略逻辑

蛋09作为传统强势合约,四季高温休息,中秋放养这些丽都主题将保持有效,即使目前处于淡季,趋势反复波动,一旦转折点即将到来,价格上涨的趋势仍然可以预期。

但是,长期的负面影响也应该引起重视。在第二季度,在鸡蛋价格强劲的推动下,农民对补货的热情很高。 4月和5月,雏鸡数量超过1亿只,开始时间为4个月和6个月。在高峰期,供应压力将在9月之后突出。从这个角度来看,1909年的合约似乎能够避免这种生产高峰带来的压力。从期望中,可以提前推测并关注中秋节的主题。在最后,它将成为股票压力的起点,这种看跌将更多地体现在未来的主合同2001中。

在单边操作上,在1909年合约短期调整后,仍有可能上涨。间隔暂时为4200-4700元; 2001年合约操作区间暂时为3900-4200元。在套利方面,讨价还价可以参加9-1套餐,目标价450-500元。

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宋鹏